128019推荐如何衡量期货合约盘口的流动性强弱

时间:2020-05-12 作者:admin
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128019推荐如何衡量期货合约盘口的流动性强弱

  简单来说,期货市场的微观流动性体现在市场的四个方面:期货合约的流动性、期货品种的流动性、期货市场的流动性和期货投资机构的流动性。本文对于期货市场流动性的讨论重点主要体现在期货品种与合约交易上。

  从以下五个方面可以衡量期货盘口下的流动性强弱。

  1.紧度

  即买卖价之间的价差。在流动性较好的市场里,紧度等于最小波动点;而冷僻的远月合约或交易量很小的品种,买卖价之间的价差可能远远大于最小波动点。

  市场紧度反映的是投资者在交易时愿意支付的流动性溢价,即交易隐含成本。在均为连续报价的市场中,最小波动点设计更小的期货品种紧度更高。在“合约法则”中我们探讨过,如果全部为连续报价的话,紧度最高的品种为黄金,紧度最低的品种为PVC。

  2.深度

  即价格指令对价格波动的影响程度,一般可以认

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为是使价格变化一个最小单位所需要的交易量。流动性良好的市场,可以承载大资金进出场,即市场在相邻的两个价位上有大量潜在的多头和空头。简单来说,我们可以用报价挂单的量来衡量。

  3.宽度

  即在成交价格附近的报单数量。在股指期货或者股票行情上,可以直接看到5档报价行情上相邻5个价位的报单量之和。商品期货现在由于是1档报价,所以宽度不易衡量。宽度反映了如果有大量的成交,成交量对价格的影响程度,我们可以用价格冲击率给予衡量。

  4.速率

  即达成交易所需要的时间。按价格优先、时间优先的成交原则,买人期货合约、报最低卖价,或卖出期货合约、报最高买价,只要单量不超过市场深度,即可以马上全部成交。如果买人期货合约、报最高买价,或卖出期货合约、报最低卖价,则要等到之前相同报价的其他报单都成交之后,才可以成交。

  速率衡量的是市场成交效率,也就是及时性的问题。例如在同样的市场深度下,白糖的成交量远远大于强麦,即白糖的市场速率远远大于强麦。

  5.弹性

  即价格因各种原因偏离市场合理价位而回归的能力。市场的走势,有主波,有杂波。杂波的出现对市场主波构成了干扰,弹性是衡量市场自我修复,自我校正能力的一个重要因素。

  在期货交易的合约当中,并不存在完美弹性的品种。只有在股指期货近月合约快要到期的时候,市场价格对现货市场强制收敛,市场弹性最好。

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